2009年末大家纷纷担心中国房地产泡沫。自那以来，地方房地产市场随着中国政府或助推或冷却市场的措施而上下起伏，但从未出现过崩盘。尽管如此，一些市场观察人士坚持认为，中国的房地产泡沫终有一天会破裂。近行业疲软给了他们进一步的支撑，比如深圳中型开发商兆佳业（Kaisa）就差一点崩溃。中国不太可能再发生同等规模的违约事件。政府几乎无法承受削弱投资者信心的后果——那可能会导致开发商失去离岸融资渠道。在今年季度，中国房地产企业的美元债券发行规模已然大幅削减，而往年同期的发债通常更为活跃。
与此同时，接近崩溃的兆佳业重新点燃了人们对房地产行业硬着陆的恐惧，尽管这与房地产低迷几乎没有关系。我们也不能忘记北京当局拥有的一系列工具。在金融危机时期，中国政府成功地策划了房地产繁荣以弥补海外需求疲软，之后又在过热的房地产市场需要冷却之时，实施了收紧措施。
长期来看，中国房地产市场的结构性需求仍未受损。过去30年，农村人口迁徙助推城市人口增加了5亿。如今中国超过一半的人口生活在城市，中国政府计划到2020年将这一比例提高至60%。作为一个资产类别，房地产自然也吸引着本地人，因为其他投资渠道很有限。
这并不是说房地产行业非常健康。短期来看，在兆佳业事件之后，离岸债权人会要求更高的风险溢价，中国的房地产债券很可能会继续波动。不过，眼下的估值看起来颇具吸引力。
以经济基本面来看，住宅市场可能会随时间而逐渐降温，走出一条更可持续的增长轨迹。但是，透过消极迷雾看到真相，并且意识到政策制定者不会允许灾难（将会对整个经济造成巨大冲击）的发生，这一点也十分重要。事实也已证明，中国的政策制定者很善于掌舵经济。有些人反反复复、不辞辛苦地声称泡沫将要破裂，他们终将会一无所获。
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